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股指期货放开或提升风险偏好 促进大机构入场

2月17日,股指期货终于迎来2015年股灾以后的首次松绑,市场分析人士指出,放开股指期货有利于对冲风险,提升投资者的风险偏好;同时,随着交易量的提升和市场的稳定,将进一步促进券商的经纪业务、自营业务发展,也将带动期货概念股活跃。

消息面上,2月16日晚间,中金所公布即日起将对股指期货松绑。

具体来看,中金所称,2月17日结算时起,$沪深300$$上证50$股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的40%调整为20%;中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的40%调整为30%。$沪深300$$上证50$和中证500股指期货各合约套期保值持仓的交易保证金标准仍为合约价值的20%。

同时,$沪深300$$上证50$、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之九点二。

实际上,春节期间已有媒体报道要放开股指期货,对比春节期间的传闻,此次政策调整基本符合市场预期。传闻中手续费率为万分之11.5,自2017年1月26日起,$沪深300$$上证50$和中证500股指期货各合约平今仓手续费标准调整为成交金额的万分之11.5,如今手续费率万9略超市场预期。

国信证券研究称,放开股指期货有利于对冲风险,提升投资者的风险偏好,有利于股市的平稳健康运行。不仅如此,股指期货的抑制政策出台源自“做空”说法,放开股指期货表达了监管层对股市好转的信心。

另外,之前中金所抑制股指期货,2015年出台抑制政策后基本只有个人投资者参与,机构投资者几乎不能参与。股指期货被限制后,至2016年12月底,中金所的成交量和成交金额分别减少了94.62%和95.64%。目前政策调整之后有利于降低交易成本、促进大机构入场、增加交易量。

不过,目前套期保值交易保证金还未降至之前的10%水平;手续费与2015年7月的万0.23差距较大。逐步放开股指期货目的是向市场传递积极的信号,避免政策造成股市较大波动。

上述团队表示,股指期货放开,从微观层面说明显有利于量化对冲基金和期货公司的发展;随着交易量的提升和市场的稳定,将进一步促进券商的经纪业务、自营业务发展。

中信建投的分析则表示,股指期货松绑有利于带动期货概念股活跃。

值得注意的是,除了股指期货松绑,昨日消息面还显示,证监会限制再融资,叠加IPO提速,这将有利于带来定增价格倒挂和创投概念股的投资机会,这些同两会政策预期受益股一起,都有望成为结构性行情的重要体现。

上述机构认为,近期市场反弹持续,热点密集,可操作性在增强,但因为存量博弈、缺乏增量资金的大格局,使得对于大多数股票来说,还是难有持续性行情的体现,因此利用盘中波动加大波段力度仍是增加利润的重要方式。


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